在（zài）复杂多变的宏观环（huán）境下（xià），企业通过投资为（wéi）股东或其他利益相关者创造价值（zhí），实现企业价值最大化。随着企业投资规模（mó）的日益扩大、投资项目（mù）的日益增多、投资（zī）领域的日益延（yán）伸，投资者和经（jīng）营者都非常重（chóng）视对投（tóu）资活动的（de）科（kē）学管理，而作为企业投（tóu）资管（guǎn）理重要（yào）抓手的财务管理则成为投资（zī）活动全过程管（guǎn）控的重中之重。因（yīn）此，应发（fā）挥财务管理（lǐ）在投资活动全（quán）过程（chéng）中的（de）重要作用，包（bāo）括（kuò）投资前经济效（xiào）益预测、投资过程中的动态跟踪、投资项目后评价、运营过程中（zhōng）的财务（wù）控制与（yǔ）监督、以及（jí）投（tóu）资（zī）退出阶段的风险收益平衡，不断加强企（qǐ）业投资的全过程管控，确（què）保企业投资的收益和安全，有效规避经营风险（xiǎn），提高企业经济效益，实现企业战略目（mù）标（biāo）。

一、企业投资管控（kòng）的现状

       通常（cháng）意义而言，企业投资包（bāo）括对外投资和对内投（tóu）资。目前，多数大型国有企业（yè）的投资管控采用财（cái）务（wù）控制型模式。集团总部作为投资（zī）决策中（zhōng）心（xīn），在（zài）投（tóu）资阶段，重（chóng）点（diǎn）关注（zhù）投资论证、投资决策和（hé）实施监控；在运（yùn）营阶（jiē）段，以经营（yíng）指标考核为主要的（de）管（guǎn）理方式，重点关注下属公（gōng）司的盈利（lì）情况和自身投资回报状况，对（duì）投资项目运营和子公司的具（jù）体生产经营基本（běn）不（bú）予过问；在退出阶（jiē）段，重点关注投资回报和退

出方式。

       无论（lùn）是（shì）对外（wài）投资还是对内投（tóu）资（zī），投资目的（de）都是为了获得投资（zī）收益，扩大经济效益，从（cóng）而实现（xiàn）企业的战略目标。但（dàn）是，企业开展投资（zī）活动金额大、时限长、风险（xiǎn）高，对企业的运营发（fā）展有（yǒu）着重大影响，一旦投资失败，企业将（jiāng）面临资（zī）金链断裂、经济效益下滑、财务风险上升等问题，甚至（zhì）产（chǎn）生“多米诺骨（gǔ）牌效应”，致使企业破产，因（yīn）此强化投资管控是确（què）保投资收益和（hé）资本保值增值的关键（jiàn）。然（rán）而（ér），许多企（qǐ）业对于投资全过程管（guǎn）控的重要（yào）性认（rèn）识不足，对投资全过（guò）程存在的（de）风险（xiǎn）防范不严，导致投资全过程管控（kòng）中存（cún）在诸多问（wèn）题，造（zào）成企业投资（zī）风险和运营（yíng）风（fēng）险大（dà）大增加，影响了企（qǐ）业的（de）可（kě）持续和高质量发（fā）展。

二、企业投（tóu）资管控过程（chéng）中存（cún）在的（de）问题

（一） 投资决（jué）策缺乏（fá）科学性

       在投（tóu）资决策过程中，前期投资（zī）论证（zhèng）不到位，投资（zī）风险评估不足，投资决策脱离（lí）企业（yè）发展（zhǎn）实际（jì），盲目投资（zī）造（zào）成投资决策失误（wù）时有（yǒu）发（fā）生，形（xíng）成很大的风（fēng）险隐患，导致企业（yè）实（shí）际投资效（xiào）果与可行性研（yán）究差异较大，投资收（shōu）益（yì）未达预期，投资无法按期收回，产生巨大（dà）的投（tóu）资损（sǔn）失和经营风险，从（cóng）而影（yǐng）响企（qǐ）业（yè）运营发展。

（二） 投资过（guò）程缺乏跟踪管理

       在投资（zī）过程中，企业未（wèi）能加强投资执行（háng）跟踪管理，投资额超预（yù）算（suàn）和投资进度（dù）拖期（qī）问题相对比较普遍。在宏观政策和（hé）市场（chǎng）运行等外部环境（jìng）出（chū）现重大变化时，不能及（jí）时做好投（tóu）资风险（xiǎn）把控，并根据投（tóu）资进展情况及时做好调整，以适应（yīng）外部（bù）环境（jìng）变化需要；在（zài）投（tóu）资资金和（hé）项目管理等内部（bù）环境出现重大变化时，不能（néng）根（gēn）据（jù）项目进度实现企业资源（yuán）的优化整合，也未能做（zuò）好（hǎo）投资资金与投资项目的合（hé）理分配，致使投资活动无法持续（xù）运行，从而影响企业的（de）运营发展。

（三） 投资项目后评价不足

       目前，大多（duō）数（shù）企业（yè）在投资管理上重视（shì）投资项目的前期决策管理、轻视投（tóu）资（zī）项目后期评价的现象比较普遍，投资项（xiàng）目（mù）后评价工作重视程度不（bú）够，后评价工（gōng）作开展不足。

（四） 运营管理粗放

       投资项目运营阶段（duàn），投资企业管理漏洞频现，造（zào）成股东权益保护不力（lì），甚至出现（xiàn）“控（kòng）股不控权，参股不参（cān）言”现象。对（duì）控股企业，重业（yè）绩管理，轻运营（yíng）监控，管理比较松散，容易出现战略目标执行不到（dào）位、管理层（céng）缺乏约束、重大事项内部决（jué）策管理流程（chéng）不（bú）规范、管（guǎn）理监（jiān）控权缺失等（děng）问（wèn）题，损害投资企业利益；对参（cān）股企业，外派董监事管理缺位，不能有效（xiào）体现投资企业对参股企业的决策意（yì）图，甚至出现参股企业管理失控的情形。

（五） 退出风险防范不到位

       在投资退（tuì）出阶段，如（rú）转（zhuǎn）让投资企业股权，对投资企业（yè）进（jìn）行合并（bìng）、分立，以及注（zhù）销、解（jiě）散、破产等清算工作中（zhōng），不管是故意还是过失，企业都会面临各（gè）种各样不可（kě）预知（zhī）和不可控制的风险，如（rú）信息披露风险（xiǎn）、未登记风险、连带责任风险、审批与限制风险，以及尽（jìn）职（zhí）调查报告和公（gōng）开披露信息以外的或有事项产生的或有负债风险、表外（wài）风（fēng）险，都可能给企业（yè）带（dài）来投资损失和法律风险。

三（sān）、投资全过程管控存在（zài）问题（tí）的原因分析

（一） 投（tóu）资论（lùn）证不够充（chōng）分

      由（yóu）于信息不对称，很多企业对投资所处行业的宏观政策、市（shì）场环（huán）境（jìng）、行（háng）业（yè）发展、技术水（shuǐ）平了解不全，对投资项目的可行性研究缺乏（fá）深入的市场调研和科学论（lùn）证，加之业务部门有时（shí）夸大投资前景和（hé）预测数据（jù）等原因，容易（yì）造成（chéng）投资前期论证不充分。

（二） 专业管理人（rén）才（cái）缺乏

         除了专业的（de）投资公司，大多数企业的管理人员对生产组织、市场营销、运营（yíng）管理等比较熟悉，但是，对投资项（xiàng）目执行管控往往一筹莫展。企业普遍（biàn）缺乏投资（zī）管（guǎn）理专业人才和专业（yè）团队，导致投（tóu）资执（zhí）行过程管理（lǐ）粗放和监督滞后（hòu）。

（三） 后评价能力不足

        理论上，由于我（wǒ）国的投资项（xiàng）目（mù）后评价工作起步较晚，切实有效的后（hòu）评价方法体系尚未完善；实践上，大部分企业（yè）投资项（xiàng）目后评价工作还处在摸索、总（zǒng）结阶段，投资项（xiàng）目后（hòu）评价（jià）经验（yàn）不足，后评（píng）价能（néng）力有待提高。

（四） 投资运营管控（kòng）滞后

       由于运营管控模式滞后于企业发展速度，被投资企业战略协同和执行力较差，不能对（duì）整体业务战略形成有力支撑。同时，企业内部控（kòng）制体系不完善（shàn），管理层主要精力都（dōu）放在了本部的管控上，对控（kòng）股或参股企业的日常监管（guǎn）不（bú）够。

（五） 退出（chū）应对经验不（bú）足

       目前，企业对投资退（tuì）出阶段的风险认识存在不足（zú）。由于（yú）专业（yè）人才的（de）缺（quē）乏，企业普遍缺少应对退出（chū）风（fēng）险（xiǎn）的经验与防范（fàn）措施。

四、完善（shàn）投资全过程管控的对策建议

（一（yī）） 投资阶段

       强化投前、投中、投后全过（guò）程风险管控。投前，要开展详尽（jìn）的可行性分（fèn）析研（yán）究。做好技术上的可行（háng）性研究（jiū）和经济上（shàng）的可（kě）行性分析，并对（duì）可能存在（zài）的风险（xiǎn）进（jìn）行（háng）可行性调查，保（bǎo）证（zhèng）投（tóu）资决策的科（kē）学性，规范（fàn）投资决策行为。投中（zhōng），加强投（tóu）资项（xiàng）目的（de）跟踪管理。对投（tóu）资（zī）项目（mù）的实施过程进（jìn）行及时地跟进，对投资的执（zhí）行过程（chéng）进行调研、评（píng）价，并将资金营运情况（kuàng）完全置于监控之（zhī）下，做好（hǎo）投资项目（mù）实施的过（guò）程监督；同时，做好投资项目的（de）风险控制，借助大数据、云计（jì）算（suàn）、物（wù）联网（wǎng）等（děng）现代信息（xī）技术（shù）系统，实时收集投（tóu）资项目的（de）各项数（shù）据，实现对（duì）投资（zī）的动（dòng）态化（huà）管理，控制好（hǎo）投资风（fēng）险。投后，落实（shí）投资项目后评价工作。做好投（tóu）资项目的审计、验收与评（píng）价，保证审计工作的有（yǒu）效性，实现对投资项目的规范管理。

（二） 运营阶段

1.推（tuī）进（jìn）委派财务负责人述职报（bào）告与轮岗交流的（de）制度化、常态化

一是要实（shí）施委派财（cái）务负责（zé）人述职报告制度，强（qiáng）化（huà）财务管理工作的服（fú）务与监督职能。对于（yú）被投资企业，委派（pài）财务负责人作为管理者的角（jiǎo）色（sè），参与日常（cháng）经（jīng）营决策；对（duì）于投资企业，委派财（cái）务负责人作为监督者的角色，公正、客观地反映被投资企业的财务状况和经营成果。委派财务负（fù）责人身兼双重（chóng）身份，有（yǒu）效推动业财（cái）融（róng）合，实（shí）现“在监督中服（fú）务，在服务中（zhōng）监督”。

二（èr）是进一步（bù）完善（shàn）财（cái）务负（fù）责人委派制（zhì），常态化开展轮岗交（jiāo）流。定期开展委派财务负责（zé）人的轮岗交流（liú），防止委派财务负（fù）责人与（yǔ）其他管理（lǐ）层（céng）成员联合舞弊的发生，防范廉洁（jié）风险（xiǎn），提升（shēng）委派财务负责人的履职能力和履职（zhí）效果。

2. 加强外（wài）派董（dǒng）监事财（cái）务（wù）监督（dū）职能

       强化以财务（wù）为核心的全程监督。外派董监事通过参加相关会议（yì）、调查（chá）研究、访（fǎng）谈交流、查阅财务资料、实施质询等方式对参股（gǔ）企业重大（dà）的财务情况、经营效益、资产运营、利润分配及经营（yíng）者（zhě）行（háng）为等实施全过程监督。财务部门要发挥专业优势，协助外派董监（jiān）事（shì）开展相关（guān）经济活（huó）动分析，有效协同发（fā）挥监督职能，堵塞管理漏洞，促进规范运行。

（三） 退出阶（jiē）段

       建立财务（wù）管理与风险防控协同机制（zhì）。在投资退出阶段，无（wú）论（lùn）选择何（hé）种退出方式，财（cái）务（wù）部门应（yīng）与业（yè）务、法律（lǜ）、审（shěn）计、监察等部门建立协同联动的（de）大风控机制，充分（fèn）发挥财务、金融及税务的专（zhuān）业和信息优势（shì），积极参与退出（chū）方（fāng）案的设计（jì）和编制，从减少投资成本、节约现金流、降低（dī）退出环节的纳税成本、保障退（tuì）出（chū）资金安全等角度提出相应的措施（shī）和建议；并聘请律（lǜ）师事务所、会计师事务所（suǒ）等（děng）中介（jiè）机构（gòu）对退

出方案开展风险（xiǎn）、涉（shè）税、合规（guī）性及可行性审核，提高投资退出方案的可操作性（xìng），确保方案（àn）能（néng）顺利实施并不留（liú）后患，保护投资者的权（quán）益。

五、结（jié）语

       财务管理贯穿投资、运（yùn）营和退出的（de）全过程（chéng），对有效规范（fàn）投资（zī）项（xiàng）目的内部管理（lǐ）和科学监督投资项目的运（yùn）营（yíng）发（fā）展起着非常重要的作用（yòng）。投资企（qǐ）业应充分重视投资全过程管控，提高财务管理的质量，达（dá）到投资风险（xiǎn）和收益（yì）的平衡，实现投资企业和被投资（zī）企（qǐ）业（yè）的合作（zuò）共赢。在经（jīng）济社会快速发展、企业投资（zī）日益频繁、投资风险居高不下（xià）的（de）形势下，企业投资全过程管控在实践（jiàn）中仍需要不断（duàn）地探索，应全面加强和（hé）规（guī）范投（tóu）资管理，有效防范（fàn）投资风险，推进资（zī）产精益化管理，提升企业管理精细化水平，为（wéi）企业（yè）的（de）可持续和高质量发展提供保（bǎo）障（zhàng）。